لیو ( ۲۰۰۶ )، با بهره گرفتن از یک معیار جدید برای و مدل سه عاملی فاما و CAPM نقدشوندگی نشان می‌دهد که صرف نقدشوندگی در مدل فرنچ منبع مهمی از ریسک به شمار می رود
فوجیموتو و واتاناب (۲۰۰۶)، به بررسی رابطه میان عدم نقدشوندگی و نوسانهای بازده سهام پرداختند. معیارهای نقدشوندگی مورد استفاده در پژوهش آن ها گردش سهام و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش نسبی سهام بود. آن ها دریافتند که هر چه عدم نقدشوندگی سهام بیشتر باشد، نوسان های بازده سهام نیز بیشتر خواهد بود.
مارسلو و کوییروس ( ۲۰۰۶ ) ، عامل ریسک عدم – نقدشوندگی در بازار سهام اسپانیا را در فاصله ۱۹۹۴ – ۲۰۰۴ بررسی نموده اند. آن ها در این تحقیق از عوامل کنترلی اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار به عنوان معیار عدم نقدشوندگی که توسط آمیهود (۲۰۰۲ ) پیشنهاد شده است، استفاده نموده اند. نتیجه این تحقیق نشان می‌دهد که عامل عدم نقدشوندگی به عنوان یکی از اجزای کلیدی قیمت گذاری دارایی ها باید مورد توجه قرار گیرد.
۲-۱۹-۲ تحقیقات داخلی
فرهاد برخی (۱۳۷۸) ، به بررسی وضعیت نقدشوندگی در شرکت های صنایع نساجی با جامعه آماری ۲۳ شرکت نساجی بین سال‌های ۷۵-۷۳ پرداخت و در این پژوهش مشکلات صنعت نساجی از جنبه مالی مورد بررسی قرار گرفته است و در فرایند بررسی صورت‌های مالی اساسی برای محاسبه نسبت‌های مالی مورد استفاده واقع شده است . شاخص های مربوط به عوامل مؤثر بر نقدشوندگی در طی سال‌های مورد بررسی تفاوت معنا داری را نشان نمی‌دهد .
ساریخانی (۱۳۷۹)، تحقیقی تحت عنوان مشکلات نقدشوندگی وتأمین منابع مالی در شرکت‌های بورس اوراق بهادار مشهد با جامعه آماری ۵۰ شرکت و بین سال‌های ۷۶-۷۲ مورد بررسی قرار داد و از بررسی بازدهی غیر عادی شرکت‌های اقدام کننده به تأمین مالی جهت رفع مشکل کمبود نقدشوندگی با توجه به نوسان نرخ بازدهی و پیرامون اقدام به تأمین مالی نشان گر این مطلب است که تأمین مالی بخصوص از طریق صدور سهام جدید در اذهان خریداران سهام اثر مثبت داشته است. و در واقع سهام‌داران ایرانی نسبت به رویداد مذکور عکس العمل مثبت نشان داده‌اند.
سوسن سادات عقیلی نوری (۱۳۸۰) ، در تحقیقی با عنوان بررسی وضعیت نقدشوندگی در شرکت‌های بورس اوراق بهادار مشهد با ۴ فرضیه فرعی مطرح شده با عنوان های فرضیه اول : کمبود نقدشوندگی با بالا بودن سطح موجودی کالا و مواد رابطه دارند . فرضیه دوم :کمبود نقدشوندگی با ضعف در تأمین مالی کوتاه مدت رابطه دارند . فرضیه سوم :کمبود نقدشوندگی با سرمایه گذاری عظیم در پیش پرداخت‌ها رابطه دارد. فرضیه چهارم :کمبود نقدشوندگی با طولانی بودن دوره وصول مطالبات رابطه دارد به این نتیجه رسید که همه فرضیه های مسئله تحقیق ایشان پذیرفته می شود.
سلیم پور(۱۳۸۴)، در بررسی رابطۀ شاخص‌های ریسک عدم نقدشوندگی و مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران به این نتیجه می‌رسد که افزودن متغیر نقدشوندگی یا صرف ریسک عدم نقدشوندگی به مدل استاندارد قیمت گذاری دارایی‌های سرمایه ای موجب افزایش توانایی مدل در تبیین رابطه ریسک و بازده می‌گردد.
زارع(۱۳۸۵) ، با ارائه یک مدل تئوریک و تشریح چگونگی تأثیرپذیری قیمت داراییها از ریسک نقدشوندگی و با استناد به تعدیل شده با ریسک نقدشوندگی، به نتایج زیر دست می‌یابد:
با افزودن ریسک نقدشوندگی به عنوان یکی دیگر از ابعاد تأثیرگذار بر بازده داراییها، نتایج بهتری از مدل‌های قبلی که در آن فقط به ریسک و بازده سهم توجه می شد، به دست می‌آید؛
ارتباط مثبت بین عدم نقدشوندگی سهم با عدم نقدشوندگی بازار بر بازده مورد انتظار تأثیر مستقیم و ارتباط منفی آن ها بربازده مورد انتظار اثر عکس می‌گذارد؛
ارتباط مثبت بین بازده سهم با عدم نقدشوندگی بازار بر بازده مورد انتظار اثر معکوس و ارتباط منفی آن ها بر بازده مورد انتظار اثر مستقیم می‌گذارد؛
ارتباط مثبت بین عدم نقدشوندگی سهم و بازده بازار بر بازده مورد انتظار اثر معکوس و ارتباط منفی آن ها بر بازده مورد انتظار اثر مستقیم می‌گذارد؛
در این تحقیق متغیرهای بازده و قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی فروردین ۷۹ تا پایان اسفند۱۳۸۳ مورد استفاده قرار گرفته است.
باقری مهماندوستی(۱۳۸۶) ، در پژوهشی با عنوان بررسی ارتباط بین نقدشوندگی سهام و تصمیمات مرتبط با ساختار سرمایۀ شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، با به کارگیری داده های ترکیبی نمونه‌ای شامل ۵۳ شرکت پذیرفته شده در بورس تهران طی سال‌های ۱۳۷۹ تا ۱۳۸۵ ارتباط بین دو معیار نقدشوندگی (نسبت گردش سهام و معیار آمیهود) و نسبت اهرمی را بررسی کرده‌است. نتایج نشان می‌دهد که عدم نقدشوندگی سهام باعث می شود مدیران مالی برای تأمین مالی بیشتر بر بدهی تأکید نموده و اهرم مالی بالاتری ایجاد نمایند.
نوبهار(۱۳۸۸)، به منظور بررسی ارتباط بین نقدشوندگی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، با بهره گرفتن از داده های ۴۲ مورد از شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای دوره زمانی ۸۵-۱۳۸۱ مورد بررسی قرار داده و به این نتیجه می‌رسد که بین نقدشوندگی و بازده سهام یک رابطه معکوس وجود دارد. همچنین، در بورس اوراق بهادار تهران ریسک نقدشوندگی (ناشی از پایین بودن درجه نقدشوندگی) بر بازده سهام تأثیرگذار است و وجود صرف ریسک نقدشوندگی موجب انتظار بازده اضافی می شود. در این تحقیق از معیارهای آمیهود، آمیوست و نسبت بازده های صفر به عنوان معیارهای نقدشوندگی استفاده شده است.
۲-۲۰ خلاصه فصل
در فصل حاضر ابتدا توضیحاتی در رابطه با مفاهیم نقدشوندگی، دلایل اهمیت آن از جنبه‌های مختلف و تاثیر آن بر بازده سهام ارائه گردید. در ادامه سه شاخص اندازه گیری نقدشوندگی بر طبق فرضیه های پژوهش مطرح شد. سپس به بررسی مفهوم سهام شناور آزاد پرداخته شد. ریسک نقدشوندگی، بازده سهام، بازده غیرعادی سهام و پیشینه تحقیق در خارج و داخل از سایر موارد مطروحه هستند.
فصل سوم
روش تحقیق
۳-۱ مقدمه
دستیابی به هدف‌های علم یا شناخت علمی میسر نخواهد بود ، مگر زمانی که با روش شناسی [۵۶]درست صورت پذیرد . به عبارت دیگر تحقیق از حیث روش است که اعتبار می‌یابد نه موضوع تحقیق . روش های تحقیق به عنوان هدایتگر جستجوهای علمی درجهت دستیابی به حقیقت به شکلهای مختلف دسته بندی می شوندکه هرکدام ازاین دسته بندی ها دربرگیرنده روش های مختلفی هستند که کاربردها، مزایاومعایب خاص خودرا دارند. پژوهشگربایدتوجه داشته باشدکه اعتبار دستاوردهای تحقیق به شدت تحت تأثیر اعتبار روشی است که برای تحقیق خود برگزیده است (خاکی،۱۳۸۲).
منظور از روش تحقیق علمی، پیروی از رویه منظم و سیستماتیکی است که در جریان استفاده از روشهای آماری و مرتبط ساختن عوامل موضوع تحقیق باید رعایت گردد. در واقع روش تحقیق علمی، شامل اندازه گیری و ارزیابی و مقایسه عوامل بر اساس اصول و موازین پذیرفته شده از طرف دانشمندان، برای حل مشکلات و مسائل بوده و مستلزم قدرت اندیشه و ظرفیت تعمق، تشخیص، قضاوت و ابتکار است (کی‌قبادی و ستاری، ۱۳۵۴، ۲۰)
